美國股市處於紀錄高位之際,部分投資者物色落後大市的價值型股份,希望當大市進一步攀升時,獲得更大投資收益。
與經濟周期較密切關連的價值型股份,包括銀行類、工業類、能源類及綜合企業類,在大市急升初期通常落後於增長型股份,此輪升市也不例外,以Russell 1000價值股指數為例,3月至今的升幅為45%,而Russell 1000增長型股指數升逾70%。
DataTrek Research共同創辦人Nicholas Colas表示,現在是美股能否再升的關鍵,因為必須有與經濟周期有關的股份與價值型股的參與,大市升勢才可以持續。他相信,價值型股最終會是贏家,只是升市過程有些波折。
聯儲局主席鮑威爾上周四宣布修改通脹指標政策,屬於有利經濟復甦的手段之一,對銀行股有利。市場將關注本周的最重要參考指標,即周五公布的美國上月非農業職位數據,以衡量經濟復甦動力是否已消散。
市場另一個討論焦點,則是新冠肺炎疫苗研發進展。高盛研究員相信,疫苗最快今年底可獲批准。如果成為事實,估計標指可於年底前突破3700點,對價值型股有利。
Richard Bernstein Advisors行政總裁兼投資總監Richard Bernstein認為,企業估值本身不會推高股價,但結合企業估值與股份基本因素,將有助改善價值型股表現。美銀也指出,在過去14次經濟衰退中,價值型股最終成為股市復甦的最大推動力。
不過,Bokeh Capital Partners投資總監Kim Forrest認為,科技股的發展已經改變過往的投資形態,令到價值型股今次難以跑贏增長型股。
Smead Capital Management的Bill Smead仍有信心,指一旦通脹回升,能源類股將成為受惠者。