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2020年6月13日 國際財經 時事脈搏

【信報短評】英航變賣藝術品 經濟一葉可知秋

因經濟環境惡劣而被迫變賣家當籌錢,縱然無奈,為求挺過困境,只好忍痛割愛。新冠肺炎重災區之一的航空業,對此應深有所感,本港國泰航空(00293)今年3月與中銀航空租貸(02588)訂立飛機銷售及售後租回交易,國泰向後者出售6架波音777-300ER型飛機,然後租回使用,涉資7.03億美元,可惜杯水車薪,最終仍要港府出資273億港元拯救。同是天涯淪落人的英國航空,則計劃變賣收藏多年的一批藝術品。

英國航空的母公司IAG,上月公布已向英國政府申請3億英鎊援助貸款,並裁員12000人,在慘淡的日子若繼續死抱一堆價值不菲的藝術品不放,便很難說得過去。據英媒報道,英航將放售起碼10件藝術藏品,包括Damien Hirst, Bridget Riley和Peter Doig的作品,其中至少一件藝術品的估值超過100萬英鎊(約977萬港元)。

藝術品屬於另類投資,向來有價有市,除了可供觀賞、彰顯個人或企業的身份之外,更具備藏富和升值潛力。據拍賣行蘇富比追踪6萬件藝術品成交價的「梅摩藝術品指數」(Mei Moses Art Indices),在1950年至2018年間,投資藝術品的每年複合回報率為8.8%,本報經濟3.0專欄的經濟學者徐家健形容,是比不上股票,卻好過債券。

以美國聯儲局為首的環球央行祭出量寬(QE)應對2008年金融海嘯,救市資金有不少流入了資產市場,藝術品亦從中得益,表現勝過傳統風險資產。德勤的研究發現,以Artnet Index追踪最頂尖100位藝術家的作品成交價,在金融海嘯後只不過3年便收復失地,較標普500指數快兩年。若以2000年至2018年計,藝術品價格複合增長率為8%,高於標普500指數同期的3%。

由於金融市場日益多元化,藝術品也成為企業或富豪的融資工具。據藝術品投資公司Masterworks的估計,以重要藝術品作抵押的貸款超過100億美元。其中,有企業藉此鎖定低息資金,以應付經濟不景。

以往,投資藝術品似乎只是富商巨企的玩意,局外人覺得「高不可攀」,現在已大不同。若非知名藝術家的作品,可能數萬港元或以下都有交易;隨着金融科技普及,投資門檻進一步降低,門徑包括透過藝術品投資基金、眾籌等,甚至可投資一件藝術的其中小部分,豐儉由人。

但要留意的是,藝術品投資有其獨特風險,一是交投少,套現不容易。二是極考眼光,新手難免要「交學費」,即使把責任委託予基金經理,亦非萬無一失,因評鑑藝術品缺乏客觀標準,行業良莠不齊,更不時出現基金騙子。

珍貴藝術品往往可遇不可求,若是收藏家的心頭好,若非山窮水盡,不會輕易拱手出讓。另一方面,不少企業在好景時,錢多花不完,也喜歡買入藝術品作收藏或擺設。無論如何,如果突然要拿出大批珍品變賣套現,其實已是一葉知秋!

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