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2019年6月28日 國際財經 即巿股評

【環宇搜股】陰霾待散吼騰訊音樂

上半年又即將講BYE BYE,唔好以為貿易戰會搞冧全球股市,全球94個股市中,截至今早有71個錄得升幅,歐豬國之一的希臘,唔聲唔聲嚇你一驚,上半年狂升四成,跑贏全球!

跌得愈殘彈得愈盞,去年全球最衰表現的內地股市,上半年亦反彈,上證指數及深證城指分別升20.8%和28.4%,港股今年也彈升2696點或10.4%,被阿爺政策困擾的藥股龍頭中生製藥(01177),表現就冠絶藍籌,上半年就大升逾五成半。

ETF資金回流中國

資金有腳四圍走,中美貿易戰拳來腳往,投資者冇鞋都挽屐走。從全球ETF資金流計睇到,上半年一共有38.7億美元(302.3億港元)撤出中國股票,好彩已見回流,單是過去三個月有9.7億美元淨入,折合75.8億港元。

不過,香港就較為大鑊,上半年有7.78億美元(60.8億港元)撤出香港股票ETF,過去三個月更擴大至13.6億美元(折合106.2億港元),或者與反送中事件有關。

港美股市無方向,市場睇實明朝中美元首見面,暫時最大機會有停火協議,將加關稅時間大腳踢後,中美就繼續傾,至於放生華為就唔使諗啦!

此外,大家都知中美分歧大,要傾可以年計,但暫時筆者對後市仍會偏好,只要會議上唔喺黑面走人,仲有白鴿局刺激,港股長假後會向上,上面睇30000點,但如果雙方不歡而散,港股就會掟到去25700,而美股上面標普可睇破頂,談判破裂就2600見。

騰訊音樂較Spotify可取

正如之前所講,要坐得安心又放心過G20,最好攬實老套防守股,一旦G20向好方面發展,下周就可以响山窿捐出來打獵,美國中概股跌到一仆一碌,除咗回流香港上市的阿里巴巴揀得過外,上年12月响美國上市的騰訊音樂(上市編號TME)亦值博。

騰訊音樂由騰訊(00700)分拆,上市後騰訊仍揸住58.1%股權,音樂串流媒體服務Spotify亦持有9.1%股權,去年12月以13美元招股上市,上市後到今年3月一度大升至19.97美元,之後輾轉回落,6月最低見過12.6美元,即從高位大幅回調37%,隨著大市回升,騰訊音樂亦跟上,日收報14.97美元,比今個月低位反彈18.8%。

內地網上音樂用戶達5.76億人,當中透過手機等置管聽歌用戶達5.53億人,按年升8%,雖比2017年按年增長9.4%放緩,但中國人均音樂消費遠比歐美發達國家低,以日本、英國和美國為例,上述三個國家人均消費為21.7美元、19.4美元和16.4美元,內地現時僅0.2美元,隨著一系列版權保護法律出台,中國線上音樂正版化率達94%,未來大有追落後空間。

更值得留意是,內地音樂流媒體行業集高度集中,騰訊音樂去年霸佔85.3%市佔率,由於以上原因,中金估騰訊音樂今年賺37.48億元人民幣,按年升1.06倍,明年更增至51.44億元人民幣,按年再升37%。

若果泊埋Spotify比較,上季騰訊音樂毛利率有35.4%,明顯比24.7%,加上Spotify仍未有盈利,明顯騰訊音樂相對抵買,只要下周中美談判向好進展便可買入,望番上面廿蚊美元,跌穿14美元斬纜。

編按:作者尹德政(Ricky),醉心投資美股近十載,最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖,每逢周三、五在「信報網站」及「港股360」撰文,另每逢周二在《信報》撰寫「政觀其辯」。

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