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2018年12月15日 國際財經 即巿股評

【環宇搜股】垃圾債息差擴 股市好難搞

英國脫歐大龍鳳暫時落幕後,輪到歐洲央行做騷,表面正式宣布本月底暫停買債,但行長德拉吉卻警告歐羅區下行風險增,既然經濟唔掂,但又要玩暫停量化寬鬆(QE),這種前言不對後語的玩法,反映歐央行好淆底經濟冧棚。

歐央行「收水」消息公布後,市場當佢發嗡風,周四晚美股個股發展,周五,亞洲股市全線下挫,因為日本突減少買債200億日圓(約13.8億港元)長期債券,嚇到全宇宙心慌,擔心歐日齊收水,連同美國下周加息機會大,投資者第一時間先走為敬。

市場仍處於高度戒備模式,資金仍泊在美元美債,十年美債息跌到2.87厘,美滙企衝上97.5,3個月倫敦同業拆息(LIBOR)處2.77厘,仍是金融海嘯後高位。

更壞的是垃圾債與十年美債息差(圖)有擴大趨勢。聯儲局收水,市場風險胃納明顯降温,股市首當其衝,風險高的垃圾債亦遭拋售,垃圾債平均息率由2016年最低約5.36厘,升至昨日7.27厘。

雖然聯儲局加息,推動10年美債上升,但到3.3厘後開始掉頭,其中一個原因是美股大跌,投資者條件反射掃美債,令美債息回落。由於市場風險胃納降,投資者拋垃圾債買美長期國債,最終導致兩者息差擴闊。

對於股市,垃圾債與十年美債息差擴闊絶對不是件好事,因為2000年科網股爆破、2007年金融海嘯、2011年中東和北非政局不穩及2015年歐債危機(圖內紅圈),上述四件事都出現兩者息差擴闊現象,令到標指出現大幅波動,而現時正在醞釀息差挾高的情況。

大市前景不樂觀,原先主觀願望全球股市會在聯儲局議息前會有反彈,諗住趁彈至標指兩百天線開SHORT,但明顯天氣不似預期。

硬要入市開淡倉,可考慮變陣出擊,例如小注LONG SHORT策略,舉例如一個組合買入六成睇淡ETF,四成買入睇好的ETF,以標指計,確認跌穿2600點後,斬好倉加淡倉,萬一升破50天線(2736點),就沽清好倉加淡倉,再以2800作止蝕,應該會較安全。

編按:作者尹德政(Ricky),醉心投資美股近十載,最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖,每逢周三、五在「信報網站」及「港股360」撰文,另每逢周二在《信報》撰寫「政觀其辯」。

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