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2018年9月21日 國際財經

【環宇搜股】舜宇瑞聲褪色 立訊精密趁亂崛起

本以為中美貿易戰再打殘港股,但貿易戰大家齊讓步,連同美元議息前跪低,人仔港滙即發威,港股亦霸氣回歸,恒指一口氣連升四日挾升過千點,埋單上番50天線(約27830)。

港股玩挾升,多隻醜股大翻身,但大摩就叫小心舜宇(02382),因為鏡頭模組毛利未見回升,車用鏡頭則受累汽車市場,降目標價從120元至95元,舜宇今日曾插6.1%,收市仍挫3%。

大摩唱淡只是頭盤,還有壞消息跟尾。有報道講行業龍頭台灣大立光,受多個客戶需求突轉弱,表明9月產能利用率下滑,更無把握9月收入否與維持8月水平。大立光主要為iPhone供應鏡片,亦有向內地的華為、OPPO與vivo供貨,而舜宇主要客戶是非蘋果系手機廠,阿頭大立光出事,亞二的舜宇壓力亦唔細。

舜宇衰,瑞聲(02018)亦同樣不好過,尤其聲學市場面對歌爾(002241.SZ)及立訊精密(002475.SZ)撳住砌。有投行已放風,瑞聲在蘋果聲學零件市佔率或由去年49%,縮至明年的43%,歌爾與立訊精密市佔率會由43%和8%,升至43%和14%,瑞聲策略上暫時仍是避之則吉為妙。

反而內地上市的立訊精密就較睇好,該股成立於2004年5月,2010年9月在深交所掛牌,2014年打入蘋果Apple Watch無線充電供應鏈,業務現時隨無線充電業務外,還包括AirPods组裝、蘋果LCP天線、usb type c、手機鏡頭模組、喇叭及汽車電子業務。

由於業務瓣數多,又積極入侵對手領土,故當上半年舜宇及瑞聲業績令市場大跌眼鏡,盈利增長大幅放慢甚至倒退,立訊精密仍能異軍突起,上半年盈利不但升21%,若拆開第一及第二季,純利增長加快,按年分別升10%及31.6%。投行就估,立訊精密2017年純利增長46%後,今明兩年分別再升44.7%及43.6%。

立訊精密按今日收市價計,預測市盈率24.8倍,比上半年僅多賺1.8%的舜宇預測市盈率27.8倍仍平,加上人民幣回升有利立訊精密,可現價買入,目標睇8月底高位19.13元人民幣,穿14.08元止蝕。

編按:作者尹德政(Ricky),醉心投資美股近十載,最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖,每逢周三、五在「信報網站」及「港股360」撰文。

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