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2018年8月29日 國際財經

【環宇搜股】萬華化學升呢做龍頭大佬

人民幣暫見回穩,港滙卻弱過藥煲,金管局唯有密密手接錢,走資壓力明顯擴大,港股顯然彈至50天線已無力再上。

港股氣氛死氣沉沉,連續第五日成交未見過逾千億,相反美股士氣高漲,除蘋果(上市代號AAPL)創新高外,樂觀情緒更有擴大跡象,不少中型股亦破頂。

例如早前介紹過的英偉達(NVIDIA)(上市代號NVDA),上周已創上市高。上期剛推介的CRO龍頭昆泰(IQVIA)(上市代號IQV),股價雖然微升,但亦已刷上市高位,只要成交放大,隨時有挾升可能。另外,手術機械人Intuitive Surgical(上市代號ISRG)亦持續破頂,已坐貨無需急沽。

鬼佬對A股戒心重,皆因阿爺出手快狠準,在無風影捉摸下,鬼佬睇見怕怕,最終令內地股市塘水滾塘魚,而缺乏外資基金參與下,估值離地是常態,廿倍內市盈率兼有強勁增長個股近乎滅絕。不過,A股急回價值又再次浮現,如之前提及的海康威視(002415.SZ),股價已暫見底回升,而萬華化學(600309.SH)亦屬值得留意的白馬股。

萬華化學以製造化學原料MDI起家,MDI為聚氨酯主要原料,聚氨酯則主要應用於保溫材料、汽車飾件及建築行業,由於MDI近乎壟斷,新建裝置技術難度大、建設周期長,所以入場門檻高。

萬華化學於2001年在上海交易所上市,目前產能180萬噸,為亞太地區最大的MDI廠商。上半年淨利潤為69.5億元(人民幣‧下同),按年增長42.97%;營業收入為300.54億元,按年增長23.02%。

貴為亞太區最大的萬華化學野心依然勃勃,最近中國證監會無條件通過萬華化學向母公司併購匈牙利BorsodChem(下稱BC),BC現時有30萬噸MDI產能,萬華化學併購完成後,總產能將達到210萬噸,超越德國的巴斯夫(BASF),登上全球MDI一哥寶座。

有券商估計,完成收購後,萬華化學純利今年可年增75%,每股盈利6.2人民幣,折合8倍預測市盈率,相比同業巴斯夫及科思創(Covestro),預測市盈率分別為12.35倍及11.54倍,顯然萬華化學依然有足夠水位向上飄。

入市策略方面,建議可在48元附近吸納,以預測大約12倍市盈率計算,目標睇74元,失守44元止蝕。

編按:作者尹德政(Ricky),醉心投資美股近十載,最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖,每逢周三、五在「信報網站」及「港股360」撰文。

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