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2018年8月3日 國際財經

【環宇搜股】DRAM前景俏可吼海力士

納指爆小股災後企穩,隔夜更挾升1.24%,重上十天及廿天線,港股卻跟跌唔跟升,淡友輕易質穿二萬八,全周恒指由頭跌到尾,整周挫1127點或3.9%,收27676。

今日收市計,恒指市盈率跌至10.9倍,近乎全球主要股市最抵買(韓國亦是10.9倍),但特朗普大玩特式主義擺明針對中國,中資股佔大多數的港股自然無運行,投資者唯有撳機離場,北水本周就狠沽35.7億元人民幣,而過去一個月亦有1.59億美元ETF淨沽港股。

港股陷弱勢,但外圍晶片股仍偏強,全球第二大記憶體廠南韓SK海力士(南韓上市編號000660),最近放榜就交足功課,次季純利達4.3萬億(韓圜‧下同),按年及按季分別升75%和39%,毛利率按季升3個百分點至64%,期內收入10.4萬億元,按年增長55%,按季仍增19%,純利及收入齊創新高。

DRAM佔海力士次季收入81%,其中39%及29%來自數據中心及手機業務,傳統個人電腦(PC)則佔18%。受惠個人電腦及數據中心市場需求強勁,集團DRAM均價按季升4%,DRAM出貨比首季亦增16%。業績靚靚,管理層亦識做冧股東,建議回購16億美元(124.8億港元)股份,相當股本的3%,同時亦投資31億美元在南韓建新半導體廠,以保持行業領先優勢。

DRAM價格已飆幾季,畏高心態亦人之常情,管理層就派定心丸,指現時DRAM庫存仍低,美國大型數據中心需求仍旺,美國用量更是中國的2至3倍,在人工智能、電動車及汽車先進駕駛輔助系統(ADAS)普及下,DRAM在中國的需求會急速追上。望番近期新聞,海力士管理層所言並非亂講,例如Google計劃在新加坡興建第三座數據中心,對手三星亦指下半年DRAM供需依舊偏緊,

海力士估值如之前介紹的美光(Micron)一樣蔗渣價錢燒鵝味道,股本回報率(ROE)達38.5%,預測市盈率3.76倍,只要扭轉市場不再相信DRAM屬周期性商品,估值向上修正機會大,建議可在挨近50周線(約8.13萬韓圜)買入,穿7.8萬韓圜止蝕,中線睇12.5萬韓圜,約5.5倍預測市盈率。

編按: 作者尹德政(Ricky),醉心投資美股近十載,最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖,每逢周三、五在「信報網站」及「港股360」撰文。

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