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2016年10月6日 國際財經

【商品期貨】外滙、商品輪吸引力增加

內地國慶假期期間,港股交投淡靜,恒指未見出現明顯方向,相反外圍局勢遠較港股波譎雲詭,單是英國落實明年三月底前啟動脫歐程序,已嚇得英鎊跌至逾31年低位;而美國聯儲局年底前會否加息,同樣影響著美元兌其他貨幣的走勢。商品市場方面,金價急跌,油價回升,可以說在過去一星期,外滙、商品的波動性遠較港股為高。

英國脫歐是早在六月下旬公投已經決定的事,不過如何脫歐卻是未來幾年影響著英國的議題,而外電引述的消息指,英國政府不會在脫歐過程中對當地金融業有任何優待。受相關消息拖累,英鎊滙價持續走勢,兌美元在本港時間周三午報,曾經跌至1.2686的逾三十一年低位。一般投資者部署外滙的方法,最常見的是直接買入外幣,但這其實限制了部署的方向。趁低買入,意味投資者只可以等待升值,但受脫歐過程纏繞的英鎊,市場更擔心的可能是跌勢將會持續,有甚麼工具可以作看淡英鎊部署呢?槓桿式外滙買賣或是方法之一,好處是槓桿高,但同時風險亦較高,而且如看錯方向,或有機會需要補倉,而且需要額外開立槓桿式外滙戶口。

有甚麼方法是可以更方便作看淡一隻貨幣的部署?外滙輪或是答案之一。外滙輪是與外滙滙率直接掛鈎的窩輪,由於是上市產品,買賣方法與指數輪及股份輪一樣,只需利用股票戶口即可買賣。外滙輪與槓桿式外滙買賣一樣有槓桿,不過卻沒有補倉需要,最大損失為投入的全部本金,某程度限制了投資者的虧損。外滙輪有認購證與認沽證之分,為投資者提供看好或看淡滙價的選擇。

除了英鎊外,市面上亦有提供歐羅兌美元、澳元兌美元及美元兌日圓的外匯輪,而近期美國聯儲局有官員再度促請當局年底前要加息,美元轉強,美元兌日圓重上103水平,亦增加了投資者想作日圓相關窩輪的部署。要留意如看好或看淡英鎊,投資者可分別選擇英美認購證或英美認沽證,但如果是看淡日圓呢?由於國際貨幣顯示上,日圓匯價是以美元兌日圓展示,因此如看淡日圓,應考慮美日認購證,屬於看好美元、相對看淡日圓的選擇;如看好日圓可再現強勢,或可考慮美日認沽證,即看淡美元、相對看好日圓的選擇。

另外,商品價格的波動性近期亦有所提高,這主要取決於美元走勢。紐約十二月期金跌穿每盎司1,300美元後,低位更曾跌至1,270美元以下。油價走勢則大致向好,紐約十一月期金高位逼近每桶50美元,期油升浪由早前油組宣布達成減產協議開始,而美國原油庫存近期下跌,亦可能是利好油價走勢的原因。

市場上有跟隨紐約期金及紐約期油跳動的黃金輪及期油輪可供選擇,並提供看好及看淡的產品,買賣方法與指數輪及股份輪一樣,同樣利用港股戶口就可買賣。當然有投資者會認為,通過部署金礦股及石油股,亦可以達到涉獵金價及油價的投資,不過相關股份具有其企業因素,未必能完全反映期金及期油走勢,而商品輪直接與商品期貨掛鈎,將可更緊貼反映商品價格走勢。

交易兩大須知

每次介紹外滙輪及商品輪,都有兩大因素必須要提醒。第一,外匯及商品是24小時買賣的資產,而外滙輪及商品輪只是在港股交易時段內買賣,因此外滙或商品期貨在非香港交易時段內所升至或跌至的高位,並不能夠在外滙輪身上反映,所反映的是上一交易日競價前價格(半日市12時、全日市4時),到本交易日此刻的滙率變化。第二,外滙輪及商品輪以港元買賣,但行使價貨幣是美元或日圓,因此美元或日圓兌港元滙率亦會影響到相關窩輪價格,不過港滙受聯繫滙率保障,因此在實際操作上,對相關窩輪價格的影響或有限。

法國巴黎銀行上市衍生產品部聯席董事 薛健鋒

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