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2020年7月8日 香港財經

【信報短評】港元聯滙縱難撼動 制裁升級已動真格

市場不斷傳出港元聯繫滙率可能成為中美角力犧牲品,最新是彭博引述知情人士指,美國國務卿蓬佩奧的顧問曾討論,以打擊港元聯滙來制裁中國實施《港區國安法》。然而,報道提到美國政府內部有強烈反對聲音,故這一招並未提上白宮的決策層面。市場似乎對此不當一回事,港元滙價保持強勁,屢次觸及強方兌換保證水平,金管局周三要兩度出手承接美元沽盤,向市場注入136.63億港元,反映資金不斷湧入香港。

美國國務院的幕僚和市場不支持打擊港元聯滙,主要原因有二。一是難以撼動。正如財政司司長陳茂波經常強調,本港外滙儲備高達4400億美元,相當於基礎貨幣的兩倍,加上金管局和人民銀行有貨幣互換協議,內地的外滙儲備可作為聯滙後盾,彈藥充足。

二是代價不菲。美國要阻止香港從國際市場獲得美元,相信必須動用被外界形容為「核武」的手段,限制香港銀行購入美元,又或禁止美國的銀行與香港交易。不過,根據國際清算銀行在2019年4月進行的三年一度「中央銀行外滙及衍生工具市場成交額調查」,香港是全球第四大外滙交易中心,僅次於倫敦、紐約、新加坡,而美元交易佔香港外滙市場成交量高達74.1%。若美國按下「核按鈕」,無異於自斷米路,中長期勢削弱美元地位,在港的美資金融機構也會蒙受損失。

其實,打擊港元聯滙的得與失並非秘密,市場亦瞭如指掌,美國政府對此進行研究,不過是在檢視對付中國的武器庫,探討各個選項的可行性、力度和代價,用以釐定不同制裁方案。彭博指出,打擊港元聯滙這一招處於制裁清單的較低位置,目前較可行的選項反而是取消美國與香港的引渡條約、終止與香港警方合作等。此外,報道又提到,美國打算找方法處罰香港的銀行,特別是曾被蓬佩奧點名的滙控(00005),拖累滙控股價周三逆市跌逾4%。

值得深思的是美國政府官員此時對外放風的玄機,即使明言打擊港元聯滙並非優先選擇,卻刻意不去抹殺其可能性,相信是要向中國釋出訊息,港元聯滙並非穩如盤石,若中國的態度繼續強硬,絲毫不願妥協,美國動用的制裁武器將會不斷升級。

中美關係因新冠肺炎疫潮而急劇惡化,過去奉行的以和為貴共贏原則被拋諸腦後,兩國正高速走進「修昔底德陷阱」(Thucydides's Trap),一年前還被視為不可能發生的事情,現在都變成一觸即發。港元聯滙即使不易撼動,各界還是要做好抗震準備,因為美國若決意針對聯滙出招,等於宣布美中經濟徹底脫鈎,屆時便不會再計較什麼代價。

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