貝萊德中國股票主管朱悅認為,今年股市回報的最大來源,將由去年的互聯網及科技股,轉移到金融板塊、消費,以及水泥、火電、化工等受供給側改革支持的行業。
朱悅指出,去年MSCI中國指數升了近五成,當中很大部分由在美國上市的高科技及互聯網公司貢獻。反觀香港,恒生指數的升幅雖然並不及MSCI中國指數,但在騰訊(00700)等科技股帶動下,仍可跑贏國企指數。港股去年雖然有不錯回報,但大部分公司的估值仍然合理,故估值將不會成為股市的障礙。
她續指,去年股市回報主要來自互聯網及科技股,但這些公司的估值已到達高位,而且最近智能手機零件的訂單在中國及海外都有所下滑,以致相關公司利潤預測有一定壓力。這些因素將導致科技公司的回報遜於去年。
另一方面,在貨幣政策較緊的情況下,利率或會上升,對銀行及保險業有利,加上金融板塊估值較低,使金融板塊得到支持。
此外,港股通是國內金融機構作海外資產配置的主要渠道之一,她預期,南下資金是中長期結構性因素,北水投資港股比例日後會繼續上升。
她又稱,如美元加息步伐按市場預期般加兩至三次,美元趨勢比較穩定,將支持新興市場表現。