美國總統特朗普煽動支持者圍攻國會山莊，釀成5人死亡的悲劇，無疑震驚全球，但投資市場更關心的，是民主黨成功拿下佐治亞州兩個參議員席位，完全控制參眾兩院，下任總統拜登的內閣人選提名固然可順利過關，未來施政相信亦暢通無阻，推出更多刺激經濟措施已無懸念。在新政府大灑金錢下，經濟有望更快重拾動力，隨之而來的則是通脹預期升溫，這從10年期國債孳息近日升穿1厘可見一斑，對聯儲局會否提前收水的憂慮也跟着湧現。經濟強、利率升看來無可避免，但聯儲局似乎正要設法打破這規律。
幾位聯儲局官員急不及待出來安撫市場，今年在議息會議有投票權的三藩市聯儲銀行總裁戴利周四表示，用單一指標來衡量是否達到全民就業相當危險，會導致過早加息。同樣在今年可投票的芝加哥聯儲銀行總裁埃文斯亦稱，即使失業率在2024年前回落至4%或更低水平，聯儲局仍可能不會加息，待通脹回升至2%之上。
其實，這些提法並非新鮮，只是重申一貫立場。聯儲局去年先後更改貨幣政策目標框架和量寬買債前瞻指引，在8月把充分就業和2%通脹目標，改為讓勞動市場實現更廣泛增長，並允許通脹在一段時間內超過2%。其後，為紓緩市場對聯儲局提早縮減買債規模的憂慮，特地在去年12月的議息聲明中提出，會待就業及通脹有重大進展，才放慢買債步伐。聯儲局主席鮑威爾更是畫公仔畫出腸，解釋充分就業包括工資增長、勞動參與率、少數族裔情況等。簡而言之，未來一段長時間都不會收水，更別說加息。
市場原本預計共和黨很大機會保住參議院控制權，從而約束下任財長耶倫不能隨意派錢，對聯儲局絕不急於收水加息的立場照單全收。可是，特朗普不斷使撗手企圖為大選翻盤，結果惹起公憤，拖累共和黨失去佐治亞州兩個參議員席位。既然基本因素跟之前估計不同，對通脹預期及收水步伐有新詮釋，亦屬順理成章。
投資者樂見眼前的美股大牛市延續，當然不希望太快收水，聯儲局又何嘗不是！雖然在耶倫上任後，財政政策發揮空間更大，貨幣政策應可退居二線，惟聯儲局還是有責任保駕護航，顯而易見的就是幫拜登政府籌錢。現時美國國債已高達27.7萬億美元，日後相信有增無減，政府仍能輕鬆應付，皆因利息超低，若長債孳息升得太快，未來要發債，成本便大得多，更甚者可能刺破國債泡沫。因此，聯儲局官員有必要在債息起步上升時，盡快出來管理市場期望。
市場寄望隨着疫苗普及接種，可把疫情控制下來，讓經濟穩步復甦，但同時又想央行保持大水漫灌，利率繼續低企，以便從風險資產獲取更多收益。魚與熊掌真的皆可兼得嗎？聯儲局明顯認為可以，而且正在努力實現。
