中國恒大(03333)危機升溫,市場關注恒大事件會否引發骨牌效應及帶來系統性風險,法國外貿銀行(Natixis)發表報告指出,由於明年即將召開5年一度的黨代表大會,因此相信系統性風險應該可以避免。
不過,法貿行預期,未來恒大的債務危機可能會像滾雪球一樣繼續下去,而經濟增長可能無法像過去一樣填補損失。因此最可能的情況是,恒大可能被迫以折價出售資產,但鑑於該公司規模龐大,尋找「白武士」也是一項挑戰。
報告又指出,在嚴格的監管環境下,中國房企正面臨三難境地,借貸限制意味房企很難獲得資金為債務再融資,即使以折扣促銷和快速周轉,但價格下限使得出售庫存換取現金並不容易;銀行的按揭額度有限,購房者需要經歷嚴格而漫長的審核過程才能獲得貸款,這可能會使購房需求減弱;對房企來說,這意味利潤和還款的雙重壓力。
該行預計,更多小型民營房企難以戰勝監管收緊和利潤下降的挑戰,尤其是槓桿較高的企業。