新冠肺炎突然來襲，窒礙內地今年實現國內生產總值(GDP)較2010年翻一番的目標。國家統計局周五公布，今年首季GDP按年收縮6.8%，是1992年有紀錄以來首次負增長。幸好內地疫情在3月已大致受控，企業陸續復工，經濟出現喘定勢頭。但疫情還在全球肆虐，外需於未來一、兩個季度也難寄厚望，中央需要加大力度推出政策組合拳催谷內需，才能振經濟穩就業，較有把握的仍是大搞「新基建」等固定資產投資，同時亦不應忽略刺激民間消費。
肺炎疫情瞬間令經濟熄火，多地封城停工停市，拖累GDP按年下滑6.8%，若以反映經濟動能的季比數字，按季跌幅更達9.8%。再細看各個經濟環節，至少有三點值得注意。
一是大部分經濟數據於3月已見好轉，反映疫情受控下，GDP應已在首季築底。如3月固定資產投資(不含農業)按月上升6.05%，較2月份的負22.13%大為改善；3月社會消費零售總額按月上升0.24%，亦優於2月的負3.64%。據統計局透露，反映經濟活動的社會發電量，在4月上旬按年增長已由負轉正。
二是外貿在未來一段時間只會更差。雖然3月外貿表現優於預期，包括出口按年跌幅收窄至3.5%，遠勝市場估計下跌12.8%，但歐美主要進口市場的疫情仍嚴峻，有悲觀預測更指美國第二季經濟將萎縮30%，對中國產品需求難免大跌，加深經濟下行壓力。
三是谷經濟仍要靠投資，但消費亦要提振。從上述第一點可見，投資反彈明顯高於消費，此因固定資產投資尤其基建直接由政策主導，消費卻受結構性制肘如社會保障不足等，更何況疫情令民眾收入減少，全國居民人均實際可支配收入按年下跌3.9%，哪有意欲大解慳囊。不過，由於消費對GDP的貢獻畢竟高達六成，須想辦法透過補助來鼓勵民眾花錢，否則，會失掉重要的經濟火車頭。
中央定會繼續加招，打組合拳(即財政、貨幣、改革等綜合措施)來撐投資、消費與外貿。為免重蹈低效投資，埋下債務與過剩產能等後患，將着力於「新基建」即5G基站、人工智能、工業互聯網、大數據中心、特高壓輸電、城際高速及軌道交通等，再配合傳統基建項目一起發功。
至於應否一如既往由政府訂定全年經濟增長目標？前人行貨幣政策委員會委員馬駿認為大可不必，憂慮在疫情下設定硬指標，可能會綁架宏觀政策，被迫大水漫灌。但按照國情，若無增長目標，恐怕中央部委和地方在執行政策時缺乏一致指引，增添穩增長的難度。所以，不妨考慮一個務實的目標區間，例如介乎2%至4%，並以努力實現目標上限為依歸。
當然，定出一個比往常低得多的目標，確有可能動搖市場信心，惟按首季的表現，若仍要堅持追求全年高增長，明顯不切實際。另一方面，索性不設增長目標，又會令外界擔心中央對經濟心中沒底，因此一個務實的目標區間，配合相應的有力措施，反而可增強市場和民眾對經濟前景的信心。
