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2019年12月12日 中國財經

標普:內地首宗國企美元債違約 料相關個案增

評級機構標普發布最新報告指,大型國企天津物產美元債的重組等同於違約,是20年以來首宗拖欠美元債的國企個案,反映政府救助意願下降;而隨着救助變得更有選擇性,包括城投在內的國企違約將增加。

報告指出,天津市政府以市場驅動的債務重組方案處理天津物產個案,並非無條件救助,有機會很大程度是由於當地經濟下行和財政實力,以及其規模龐大與債務纏身的國資系統。

天津物產的債務重組打破市場對離岸債持有人將獲全額償付的普遍預期,也挑戰國企永續債,債務重組方案對永續債的償付比例最低,而投資者此前通常認為永續債屬於包括有一定溢價的優先債務。

該行認為,政府沒有辦法支持全部的國企,天津物產料不會是個別例子,其他財政惡化的地方政府,也有機會減少救助無競爭力的國企。

標普全球評級信用分析師黃馨慧認為,天津物產違約屬標誌事件,反映對受困國企違約的容忍度上升。

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