人民銀行貨幣政策委員會委員馬駿於《中國金融》雜誌撰文指出，民企借不到錢並非貨幣政策傳導受阻所致。
文章表示，去年9月前後，許多評級為AA級的民企發債成本按年上升了約300個基點，也有些民營企業從銀行根本借不到錢，這種情況也被普遍認為是貨幣政策傳導受阻。
文章又指，從理論上講，最近出現的這些問題，與貨幣政策框架和政策利率設計沒有太大關係。在目前的宏觀形勢和體制下，不論是採用數量型還是價格型貨幣政策框架，不論是用哪個短期利率作為政策利率，不論銀行用哪個利率作為定價基準，都會出現民營企業融資難度加大的問題。
馬駿認為，這是中國面臨經濟周期下行、去槓桿措施的溢出效應，以及國有企業與民營企業非中性競爭體制三個問題疊加所導致的後果。
