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港股直擊 | 2020-07-08 10:57

殺人鯨資本狙擊飛鶴:收入遭誇大 成本報細數

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沽空機構殺人鯨資本(Blue Orca Capital)發表報告,狙擊中國飛鶴(06186)。

飛鶴2019年EBITDA和淨利潤率(net profit margin)比蘋果公司、騰訊(00700)和阿里巴巴(09988)更好,2017年至2019年的年複合增長率達54%。不過該機構認為,比起上述三大科企,飛鶴與德國支付公司Wirecard和瑞幸咖啡更相似。

殺人鯨資本指控飛鶴誇大其嬰兒配方奶粉收入,並隱瞞數以十億計的廣告及勞工等營運成本,而且報細員工人數及誇大盈利能力。

該機構「調整」其認為誇大的收入及隱瞞的成本後,予飛鶴每股估值僅5.67元,較昨收市價15.82元有64.2%潛在跌幅。

飛鶴曾挫8.5%,見14.48元,最新喘穩跌3%,成交額9.17億元。