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即巿股評 | 2020-02-21 07:18

【EJFQ信析】肺疫壓垮日經濟 圓滙急貶未脫險

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新型冠狀病毒肺炎蔓延,對中港股市的負面影響相當短暫,上證指數昨天成功收復3000點關。然而,「疫情」似擴散至滙市,人民幣再度跌穿「7算」,惟受創更深的是圓滙,兌美元本周急挫,技術上走勢轉差,預期短線將繼續受壓。

貨幣滙價是反映其相對表現,即一種貨幣相對另一貨幣的強弱,圓滙回落其中一個原因正是美元上揚。美國新屋動工及建築許可證等樓市數據理想,經濟前景續被看好,除了刺激標普500指數和納斯特指數再次破頂,美元近日亦顯著向上,美滙指數昨天曾見99.91,屬約3年新高,距100心理大關僅咫尺之遙。

日本情況剛好相反,去年12月核心機械訂單按月急降12.5%,為15個月以來最大跌幅,市場對經濟前景憂慮升溫,觸發日圓兌美元周三勁挫1.3%,幅度為2019年8月迄今最大;圓滙昨天曾見112.19,是去年5月後最弱。

日本經濟將再陷衰退,似屬意料中事。首相安倍晉三政府按計劃於2019年10月1日起提高消費稅率,由8%上調至10%,國民趕緊在加稅前「入貨」,扭曲了該季消費開支表現,加上遭遇水災及風災,經濟活動難免受影響。根據最新公布數據,日本第四季GDP按季收縮1.6%,按年更大幅下滑6.3%,為2014年第二季後最差,也是時隔4季首次錄得負增長。

分析對2020年第一季經濟本來就不感樂觀,而新冠肺炎在日本出現社區擴散,多處地方都有源頭不明的病例,使日本成為中國以外最多確診個案地區,勢拖累經濟,意味GDP很大機會連跌兩季,陷入技術性衰退。

日本政府處理「鑽石公主號」郵輪事件手法備受批評,未能遏制疫情之餘,新增確診者更持續增加,看來並未採取有效措施防止病毒來襲,令人質疑與東京奧運臨近有關。數據顯示,日本舉辦2020奧運將合共花費3萬億日圓,原先預測投入該筆資金可產生後續經濟效益32.3萬億日圓,並創造194萬個工作崗位;若停辦奧運,恐對日本經濟造成巨大損失,安倍政府才會以鴕鳥心態應付疫情。

東京奧運能否如期7月開幕,言之尚早,惟日本訪客減少卻是鐵一般的事實。日韓關係去年轉趨緊張,南韓遊客急劇下跌,使中國旅客成為日本旅遊業最大客源,人數佔2019年境外旅客比重達30%,消費額更佔整體的40%。新冠肺炎於中日肆虐,中國遊客必然銳挫,繼而打擊日本旅遊和零售業,因此第一季GDP難寄厚望。

日本經濟前景欠佳,疫情仍未受控,憂慮奧運停辦,又不巧遇上美元轉強,為圓滙帶來沉重沽壓,附【圖】所見,美元兌日圓一舉突破自2015年延伸的下降趨勢線,按黃金比率分析,短期將考驗112.44日圓水平,下一步則看115.61日圓,甚至120關口。

信報投資研究部

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