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即巿股評 | 2019-11-06 07:00

【EJFQ信析】年尾例旺有根據 11月入市多豐收

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港股11月開局甚佳,恒生指數昨收報27683點,連續3個交易日上升,累漲777點(2.9%),繼收復250天線後,再突破今年跌浪反彈黃金比率50%阻力(27590點),會不會「虎頭蛇尾」暫未可知,若然高位略見調整,或有助催化「年尾例旺」行情。

從統計角度看,港股踏入第四季表現的確較可觀。以近50年平均表現計算,恒指在1月、2月、10月及12月都錄得正回報,且升幅排名於全年12個月中佔了頭四位,加上11月只微跌,意味如10月入市持有至翌年2月,是整年收穫最豐的「旺季」。然而,10月也是高危月,萬一不幸碰上股災,「平均升幅」就變得缺乏意義,隨時損手收場。因此,待11月才進場可能更划算。

附【圖】所見,由1970年起計算,於11月底入市,其後1個月、2個月及3個月的平均回報都是全年12個月份中最高;而3個月累積漲幅(即直至2月底)達10.23%,比起排第二位(10月底入市至1月底)的升幅5.9%,差距近5個百分點,即回報多約一倍!

換句話說,根據往績,投資者在11月底入市,較其他月份進場可爭取更佳回報。2019年是否如此,當然沒有百分百保證,但現時外圍情況持續向好,憧憬歷史重演亦十分合理。

港股近日升勢主要受美股與A股帶動,標普500指數、納指、道指周一(4日)齊齊創出紀錄新高,美牛續成投資市場火車頭。另一方面,上證指數昨天在3000點爭持,並企穩10天、50天、200天平均線上,技術走勢儘管未能確認開展新一輪升浪,惟急挫風險較低,對近年與A股相關性愈來愈高的港股來說,也屬利好因素。

自從中美達成首階段貿易協議後,市場投資氣氛已見扭轉,雖然智利因局勢不穩而取消舉辦APEC峰會,令「習特會3.0」橫生枝節,但兩國關稅戰不致惡化,對金融市場和實體經濟都有幫助。

至於環球經濟下行風險或暫告一段落,隨着美國聯儲局減息3次宣布停手,歐洲與日本亦按兵不動;澳洲儲備銀行昨天議息維持利率不變,並提及全球對貨幣政策進一步放寬的預期減弱,反映市場信心改善。若說這次「央媽放水救經濟」達到成效,自然言之尚早,惟各國已有喘息空間,再從長計議,尋找更多元化刺激工具。

外圍負面因素淡化,港股內憂卻始終揮之不去。反修例風波歷時近5個月,至今未有平息跡象,對零售、旅遊及飲食等行業的打擊逐步浮現,本港經濟陷入技術性衰退,如無意外,第四季GDP續倒退的機會不低,住宅市道雖略為回暖,但商廈和舖市未看到曙光。

本港經濟再惡劣,在市場角度而言,主要影響投資氣氛,應不足以拖低由中資及跨國企業主導的港股估值,亦未必窒礙「年尾例旺」傳統。投資者宜留意11月內入市機遇,捕捉這個「季節限定」的回報。

信報投資研究部

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