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即巿股評 | 2019-07-25 07:00

【EJFQ信析】硬脫歐旗幟鮮明 英鎊考驗「公投底」

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這邊廂,本港政治局勢動盪不安,但對股滙市場衝擊並不顯著;那邊廂,英國新任首相誰屬塵埃落定,前外相約翰遜(Boris Johnson)以大熱門姿態勝出,不過,因其脫歐立場強硬,恐怕不利英鎊滙價。

英國保守黨黨魁爭奪戰結束,約翰遜打敗現任外相侯俊偉(Jeremy Hunt),取代文翠珊(Theresa May)出任英揆,是3年以來唐寧街10號的第三位主人。

英國頻繁「易相」,源自2016年6月公投通過脫離歐盟(脫歐),當年主張留歐的卡梅倫(David Cameron)因公投結果請辭,文翠珊同年7月晉身成英國歷來第二位女「舵手」,但任內3年與歐盟磋商多番波折,擬定的脫歐協議遲遲未獲得國會通過,今年6月飽受黨內壓力被迫辭職。

約翰遜也是脫歐公投關鍵人物之一,當時他擔任倫敦市長,脫歐立場鮮明兼態度強硬。在爭逐黨魁之際,更一直堅持無論能否與歐盟達成協議,都將帶領英國於10月31日「死線」前脫歐;亦曾提倡以拒絕支付390億英鎊「分手費」作為籌碼,威脅歐盟重回談判桌給予較好的脫歐條件。

約翰遜發表勝利演說時提出上任後三大要務,其中一項就是強調領導英國脫歐。然而,他也向歐盟伸出橄欖枝,沒用上之前「誓死一搏」(do or die)的措詞,試圖淡化「硬脫歐」形象。歐盟的談判代表亦禮貌回應,期待與約翰遜進行建設性合作,以推動英國有秩序脫歐。約翰遜目前或許僅得3條路可行,一是「硬脫歐」,二是說服國會通過文翠珊版本的脫歐協議,三是要求進一步延後脫歐限期。

信貸評級機構穆迪表示,約翰遜勝選,英國更有可能於沒任何協議下退出歐盟,將對政府及相關債券發行方產生明顯負面信貸影響。高盛指出,英國「硬脫歐」機會率由15%提高至20%,不脫歐機會率從40%下降到35%,而藉磋商達成協議的機會維持在45%。基金公司T. Rowe Price估計,「硬脫歐」可能性甚至達65%,延遲脫歐期限機會率僅30%,國會通過脫歐方案的機會為零。

市場認為英國「硬脫歐」風險升溫,英鎊淡友則早作部署。附【圖】所見,美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(16日),非商業投資者持有英鎊淨短倉合約數目,上漲到78085張,不但超越去年9月底水平,也貼近2017年5月時高峰,反映投機者頗看淡鎊滙後市。

技術走勢方面,早前英鎊兌美元已見27個月新低,20天線所在的1.253及50天線所在的1.262形成較大阻力,如「硬脫歐」陰霾不散,恐怕鎊滙於10月前持續偏淡,或下試1.22美元,即2016年後的「公投底」。

信報投資研究部

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