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即巿股評 | 2019-03-12 18:49

【帶眼識股】華領潛力高 待市場受落

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中港市場持續走高,個別科網和新經濟等高估值股份重現上行空間。不過,投資者若期望高估值醫藥股全線重回盛況則是想太多。

在EJ Market中已回答過讀者數次,只有真正高端生物科技股面對中短期政策風險較安全,即B制無收入生物科技股和藥明系。

B制股的業務,基本上就是突破現時無人能進入領域。華領醫藥(02552)去年9月上市,近半年來日均交投可說是B制股中最低,此股居然沒有引來大炒特炒甚為「神奇」。

華領醫藥只有一隻臨床在研糖尿病藥Dorzagliatin(葡萄糖激酶啟動劑),不過此藥是全球第一個次代的二型糖尿病藥物,與現時其他用藥最大不同,在於不針對「降低血糖」,而是穩定人體血糖調節功能。

Dorzagliatin(HMS5552)的第二期臨床研究結果去年5月在英國權威中的權威《柳葉刀》雜誌旗下的《The Lancet Diabetes & Endocrinology》發表,是該刊物首次發表來自中國、關於二型糖尿病原創新藥的臨床研究成果。第三期臨床研究早於2017年5月分成兩項目開始,分別有逾450個和700個二型糖尿病例參加,屬內地史上最大規模二型糖尿病藥的第三期研究。

目前已完成第三期單藥臨床試驗的受試者入組,預期最快今年第四季公布結果,並計劃明年初提交申請,2021年中正式推出市場。

Dorzagliatin絕對是革命性,現時全球二型糖尿病患者4.53億人,中國就有1.2億人,成功商業化,將是現時無法估值。

管理層方面,創辦人兼CEO陳力博士在美國羅氏任職近二十年,離巢創業前位居羅氏中國研發中心首席科學官和董事,技術水平一流。集團CFO林潔誠先後在瑞信和美銀美林任職,此Banker正正參與本欄老朋友藥明生物(02269)早年趟美IPO,對生物科技企業的資本操作純熟,他本人更是港交所生物科技諮詢小組成員。

藥明系的李革是天使投資者,現時藥明康德新藥開發亦持股逾7%。華領現時生產亦交予藥明生物。

前景、技術和人脈齊全,假設跟足劇本走,可成B制範例。要說華領弱點,有短炒最忌的成交少;藥物單一,當研發推進一有三長兩短,就打沉整體部署;另外明年研發成本將增加到8億至10億元,並計劃設廠,現時現金約14億,中線有融資需要。

此股只宜長線投資,解禁後候低吸第一注;留意年底第三期臨床結果。

陳鎮強
信報分析員
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