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2021年12月7日

【信報月刊】長線投資元宇宙 下注Big Tech

【前星展唯高達研究部董事兼中港策略師李聲揚】元宇宙之戰,肯定是中長期戰爭,靠的不是一下奇襲,或幾個好點子,而是兵精糧足。取勝之道,在於人才,以及資金,而Big Tech公司兩者兼備。ETF(META)的持股就包括Facebook、蘋果、Microsoft、Nvidia、高通(Qualcomm),以及台積電、三星等巨企。

坊間已有不少文章討論「元宇宙是什麼」,用最簡單的類比,元宇宙就是電影《22世紀殺人網絡》(Matrix)或《爆機自由仁》(Free Guy)般的虛擬世界,若讀者有玩過任天堂的「動物森友會」,或是第二人生(Second Life)則更好。關鍵字,就是digital twin,虛擬實境(VR)和擴增實境(AR),大家在另一個世界,有另一個化身(Avatar),像是玩一個大型多人線上角色扮演遊戲(MMORPG)。

哪家公司會是大贏家?既然筆者提到元宇宙是智能手機後的Next Big Thing,那不妨看看,智能手機一波中,又出現了什麼大贏家?

回想十多年前,炒3G、4G概念,大家想到手機製造商,電訊設備股,還有電訊公司。最初的故事好像很動聽,人人上網自然人人買手機,上多了網自然用多了數據。但最後跑出的,卻主要是Big Tech公司,頂多是部分手機設備股。

手機製造商或者代工公司呢?只是賺了一浸快錢,之後不見得受惠,除蘋果三星外,大多數根本無甚利潤。至於電訊商的情況也一樣,只是有頭啖湯,打後卻是苦苦經營。

什麼因素決定公司跑出?答案是「護城河」,有能力不用和對手割喉減價的公司。但什麼才是「護城河」?未必完全是事後孔明,但往往卻不是早知道。

事實上,坊間早早已有元宇宙ETF,名為META(可能正因如此,Facebook只能拿MVRS做新上市編號)。這META裏面是什麼東西?原來很多也是大企業。至於選股方面,透明度卻不太高。筆者認為,大家大可照單執藥,不用付那0.75%的管理費。元宇宙是持久戰,管理費一路累積,也是一個成本。

該ETF的不少持股,坊間都有討論。除了上面提到的Facebook、蘋果和Microsoft,當然還有Nvidia(NVDA,公司的GPU在業界首屈一指),晶片公司高通(Qualcomm,QCOM)以及台積電、三星等巨企。

較小型的公司,則包括近期熱炒的Roblox(RBLX,公司提供平台讓人設計遊戲),Unity Software(U,也是遊戲引擎),還有是Arista Networks(ANET,提供網絡設備)等等。

重要的事情說三次:元宇宙之戰,肯定是中長途賽,短期難有明顯贏家。上述不少公司,股價似乎已反映不少利好因素,短期回調風險不低。

原文請閱12月份《信報財經月刊》

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