因應發行人和投資者需求不斷增加，世界各地主要金融中心的股票市場紛紛進行制度改革，香港作為全球領先的國際金融中心，港交所亦不時會研究加強或改革上市制度的各個方案，據報最近正為全球掀起熱潮的SPAC（特殊目的收購公司）引入上市機制進行諮詢，致力提高香港新股市場的競爭力和吸引力。卓佳香港行政總裁溫佩麟接受本報專訪中表示，環球市場瞬息萬變，上市制度確實需要因應新經濟發展而不斷創新，以港交所在2018年4月改革上市規則，容許同股不同權（WVR）公司來港上市為例，雖然市場初期不乏反對聲音，隨着有關上市公司愈來愈多，加上香港的上市機制納入了比其他主要市場更為全面的投資者保障措施，市場對新經濟企業的估值、業務的熟悉以及參與度已愈來愈高，他深信只要在增加上市靈活性及保障股東權益之間取得平衡，革新上市制度定必能拓闊投資市場機遇。
卓佳香港行政總裁溫佩麟
同股不同權吸引科技企業來港上市
溫佩麟表示，香港要維持國際金融中心的領先地位，達致港交所於「2019至2021三年的戰略規劃」中訂下「立足中國、連接全球和擁抱科技」三大目標，擁有健全及富有彈性的法律、監管及企業管治框架，以提供保障予投資者及小股東乃至為重要。尤其是新經濟為未來經濟增長點，作為世界領先的重要金融市場，需要積極創新以拓闊投資市場機遇，訂立同股不同權制度既可吸引科企來港，迎上創科浪潮，亦可吸引更多想尋找新經濟投資機遇的國際投資者，繼續維持未來香港資本市場的地位。
同股不同權於諮詢及推出初期確實備受爭議，市場上有不少聲音擔心會損害股東權益，但歷經2014年阿里巴巴因香港未有同股不同權架構而最終決定赴美上市，港交所最終在2017年6月發出另一輪框架諮詢，並於2018年4月修改及批准同股不同權的上市規則，而小米集團（1810）和美團點評（3690）亦相繼使用同股不同權架構在港上市，2019年11月阿里巴巴也成為首宗同股不同權架構並以第二上市方式重返港交所。迄今為止，香港已有十二間企業採用同股不同權形式上市，其中五間企業通過8A章（不同投票權）上市，而另外七間則通過19C章（合資格發行人的第二上市）上市，市場也普遍洞悉到當有適當的保障措施，公司採用不同投票權架構上市便不一定傷害投資者的利益，反而或能支持股價和營運表現，有機會為投資者帶來裨益，有利創造長遠價值。
加強披露規定助保障投資者權益
在香港，主板上市條件列明企業至少須有三名獨立董事，並必須佔董事會成員人數至少三分之一。溫佩麟指出，在同股不同權企業方面，要求就更為嚴謹，包括要求設立企業管治委員會（corporate governance committee），所有委員會成員須為獨立非執行董事（INED），並由其中一名獨立非執行董事擔任主席，以確保企業的營運及管理符合全體股東的利益，此安排等同在企業內部增設了一個具獨立性的監督機制，一方面為了保障小股東利益，着力增加企業的披露透明度，讓股東能更有效監察企業運作；另一方面也由於目前同股不同權企業多為創科公司，創辦人往往擁有天馬行空的大膽想法，甚至透過顛覆常規達致創新，要緊守上市規則可說是不合他們的性格及本質，透過企業管治委員會發揮制衡與監督的功能，可以有效解決相關企業的管治難題。
任何上市審批機制不可能十全十美，港交所也就同股不同權架構落力進行研究，務求優化整個機制。去年曾就企業版同股不同權進行諮詢，是否接受法團身分的不同投票權受益人，最終決定先容許於2020年10月30日或之前已經在海外合資格交易所第一上市、並採用企業版同股不同權的中概股以第二上市方式來港，以循序漸進方式探討在港全面落實企業版同股不同權的可能性。隨着監管及法規改善，溫佩麟表示，將有更多不同投票權的企業來港上市或第二上市，吸引愈來愈多創新產業公司來港上市，因此對未來本港新股市場的發展審慎樂觀；接受不同投票權公司來港上市，對實體經濟來說，不同投票權公司由此得到的融資支援為經濟轉型和新的增長動力帶來貢獻，對投資者來說，則為他們提供更多投資選擇，締造長遠價值的機會。
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