2015年9月中國政府負債只佔GDP 25%，計入國企同民企負債後佔中國GDP 250%，換言之未來國企同民企不能再增加負債。中央政府9月份公布降低銀行存貸比率去增加銀行貸款能力及宣布降低利率、人民幣貶值，9月份政府決定「暴力救市」令A股10月份回升。上述做法令A股市場出現1次技術性反彈。《信報》首席顧問曹仁超認為，如參考過去熊市走勢，A浪回落28%後浪B一般只能維持1季左右，即2016年A股進入C浪回落機會十分大。
中國1978年至2007年30年經濟黃金期已過去。2015年上半年（8月31日公布）內地2800多間上市企業中有440間出現虧損。上半年內地上市公司純利1.41萬億人民幣較去年同期上升8.6%（以增長率計三年最低。）內地來港上市公司純利增長率由2007年上升120%到2015年上半年只上升8.6%（略高於2009年負增長）。2015年內地銀行面對「息差」收窄及中央政府嚴打影子銀行，內銀股高峯期已過，三大銀行（工商、農業及中銀）上半年純利出現負增長，不良貸款急升。中國零售業增長率由2007年22%回落到2015年上半年只上升10%，未來進一步下降。
經過5年時間討論及19次正式會談，今年10月5日達成協議由12個國家參加TPP（Trams-Pacific Partnership）佔全球GDP 40%，相信要15年時間才完全落實（例如日本牛肉入口抽稅由今年的38.5%在15年內逐漸減至9%。）9月28日世界銀行估計2016年全球GDP增長3.9%（較過去20年全球GDP平均增長5%為少。）High Frequency分析師Carl Weirbery估計今年首3季全球「出口」較去年同期少11%，出口下跌似乎仍未見底，對航運股不利。
2016年落實TPP後，中國GDP增長率進一步下降。人民幣升值及內地工資大幅上升，中國低檔次產品這幾年外資已外移到越南、印尼、馬來西亞、印度、菲律賓及非洲，因為他們工人工資已較中國低。這幾年美國對中國態度亦在改變，認為中國在民主化方面原地踏步，對宗教信仰採取打壓政策，美國批准中國加入WTO令中國2002年貨物大量輸美，中國卻限制美國服務業如Google、Facebook等在中國發展，對外國貨抽稅35%至50%。中國如想加入TPP必須民主化，對宗教信仰採取寬容態度及逐漸減少外國貨及外國服務業關稅……。上述要求相信短期內不可以解決，加上如希拉里獲選2016年總統的話，美國對中國政策可能進一步收緊。另一方面中國已成全球第2大經濟實體，透過「一帶一路」可保持GDP增長率高於「TPP」成員國，未來10年全球經濟增長率歐、美等國家不及亞太區及非洲，個人意見亞太區及非洲的優質股份應趁低吸納，歐美國家則宜趁高出貨。
──曹仁超（信報首席顧問）
《信報財經月刊》
Android揭頁版：https://bit.ly/hkejmonthlyandroid
iOS揭頁版：http://bit.ly/hkejmonthlyapp
