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2019年8月28日 郝承林

好股不夠買最好 投資不需要博愛

港股每天可能有500隻股票上升,一周下來可能也有100隻股票上升,那麼是不是100隻都要買?許多人以為只是不對的股票不要,其實對的股票也不一定要買。因為你要專注,專注那最優質的10家。內地天然氣行業很好,只是相比下不夠科網股吸引而已。

8月不少港股公布中期業績,內地天然氣股份業績普遍不錯,股價上升不少,甚至有單日上漲一成的紀錄。但拉長5年來看,漲幅大概五成至一倍多,當然很不錯,但算不上頂好。不只升幅不算最快,其波動性也令投資者頭痛。

燃氣股回報佳但風險多

天然氣取代煤炭不是環保大方向嗎?波動性又是從哪裏來呢?一是說了10多年,天然氣市場價格仍未開放。2014年油價大跌,天然氣價格跟隨,原本人們以為上游會減價,但結果沒有,相反下游卻不得不減,因為不減的話,客戶便都跑到煤炭那裏去了。成本高企但售價又要下滑,結果當然是盈利大跌。

前年冬季政府推廣天然氣,但供應跟不上,燃氣商惟有高價搶購供應,以確保供氣不會中斷。這張單由誰來埋?當然是燃氣股的股東。燃氣股的盈利會增長嗎?會的,只是當中不乏大幅波動而已。

天然氣供應是一個問題,安裝費又是另一個問題。燃氣安裝費從十多年前的2000多元,降至現在的1000多元,但久不久市場還是會流出取消安裝費的傳聞,然後燃氣股股價又再低迷一陣子。會不會真的取消呢?沒有人能說出個所以然。什麼時候取消呢,也沒有人知道。市場便一直這樣猜來猜去。

近年城市燃氣用量漸見放緩,農村成為新的增長點。但農村消費力沒有城市那麼強,為何現在都裝得上天然氣呢?靠的是政府為推廣環保的大量補貼。問題再次回到政策上,政府想推動是大量補貼,但誰知道未來地方政府會否因財困而暫停?上游天然氣價格、安裝費、農村補貼全都隱含政策風險,能見度不高,政策風險不少。所有因素都順風的時候股價自然上升,其中一個出問題,股價有可能低迷一陣子。有機會賺錢嗎?有的,只是這樣投資有點不夠舒服(股價波幅太大)。

專注最優質並長期持有

再說,燃氣股最大的利好是較被動宏觀因素(環保需求、滲透率低),科網則是較積極的企業創新能力。相較之下,你更喜歡哪一個?

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標籤: #政經分析#

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