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2019年5月29日 郝承林

價值創造者

有讀者問筆者喜歡音樂嗎?畢非德(Warren Buffett)的說話易懂,邏輯很順,便似交響樂一般,是最喜歡的交響樂。大部分投資者專注於價格,我們專注於價值。格拉罕(Benjamin Graham)的價值是財務數字,畢非德的價值是似收稅一般的生意,即使儍瓜也能管理好的企業。但在新經濟世代,價值判斷或許不只在於企業本身那些有形無形的東西,或許還在於它能為社會創造多少價值。

為社會創造價值

科網世代,企業很難像從前般壟斷。在大陸,麥當勞好不容易在早餐市場打敗肯德基,正想收壟斷紅利時,7-11等又進場了,便利店剛想加價,餓了麼等外賣網站進場,大餅油條便又都回來了。假若企業為社會創造的價值不夠多不夠大,它就沒法享受護城河保護下的壟斷紅利。在內地生活或辦企業,你可以沒有電話號碼、傳真號碼,甚至電郵,但可能沒有QQ號或微信嗎?社交媒體讓你輕易接觸全球資訊,喜歡看的電視劇、電影,任何時候都可以回看。歐聯、英超、NBA,任何精采體育賽事精華,都能輕易找到。

iPhone已是一部小型電腦,聲學上配置最好的,介面設計最符合人性,就是要給你最好的用戶體驗。雲端讓你在任何地方都能「同步」文件,手機支付讓你不用再帶那麼多信用卡和現金,Uber讓你在全球任何地方都能叫到車。這些新行業企業是否為社會創造巨大價值?

不用過分關注財務數字,看看企業有沒有為社會創造長期價值。事後回看,那些為社會創造巨大價值、帶來巨大便利的企業,社會總是很樂意去獎勵它,盈利一段時間後也便追上來了。為社會創造的價值愈大,市場給予估值也往往愈高。

驟看這是有關企業,但背後還是有關人,有關企業文化。企業成長會遇上一個又一個的困難、一次又一次的轉型。如網購開始可能是賣書,然後是什麼都賣,再到加快送貨時間,再然後是衍生的雲端和支付服務。一切如何產生出來?全源於那如推土機般把一切推倒重來的企業文化。至於如何賺錢?消費者滿意了,自自然然便能賺錢。投資者要做的,不過是等待一個合適的買入價格。

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標籤: #政經分析#

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