熱門:

2019年3月22日 郝承林

聯儲局議息觀察

中國烹調技術源遠流長、博大精深,煎炒煮炸、炆燉蒸焗,變化萬千。想不到美國聯儲局主席鮑威爾亦懂箇中三昧,3月議息聲明便說要結束「縮表」,較市場預期為早,以為是「鴿」。但仔細一看,卻又另有乾坤,別有「鷹」味,從「結束縮表」幾字中玩出不同味道,嚇得美股三大指數掉頭向下。鮑威爾葫蘆裏到底在賣什麼藥?

議息聲明表示,從5月起,把所持國債(Treasury securities)的縮減規模,從現在的每月300億元(美元.下同),減至150億元,並在9月底停止「縮表」。

驟眼看當然是「鴿」,但聲明裏沒說的是,每月另外縮減的200億元企業債(Agency debt)和住房抵押債券(Agency Mortgage-backed securities, MBS),仍將繼續「縮表」下去,同至9月底。換言之,未來幾個月的「縮表」規模,會從500億元減至350億元,但只是國債放鬆,企業的壓力依舊。

其次是,自10月起,雖不會再減國債,但每月到期的企業債和MBS,頭200億元將用來增持國債;有多的,也只會再投資MBS,而不會再買企業債(any principal payments in excess of that maximum(20B)will continue to be reinvested in agency MBS)。即聯儲局將持續退出私人市場,果如是,企業融資成本又有否上升壓力?(中長期而言,甚至打算連MBS市場也退出。)

債券組合玩變化

市場的歸市場管,聯儲局的職責是保持經濟健康增長,有子彈便買國債,壓低利率。企業融資成本,本來就應自己想辦法,企業不能再全都享受低息,負債過多的面對償付風險,股市便不可能繼續一般風平浪靜。

大方向是退出市場,但鮑威爾還能在其中玩出變化來,不在資產負債表規模,而在債券組合。

昨天本報也有提及,若經濟較預期好,便持有多些短期國債,相反則持較多長債。增持短債的好處,在於日後只需買入更多長債,就能在低迷時刺激經濟,而毋須擴大資產負債表。

最後,問答環節最耐人尋味,記者問鮑威爾,儲局資產負債表規模年底降至哪個水平?

(節錄)

全文

標籤: #政經分析#

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads