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2019年1月4日 郝承林

鷸蚌相爭 不止消費者得利

納指較高位下跌兩成,說明宇宙最強的科網股一樣會調整。打着科網股便會上升的日子已過,但分別是好的科網股經調整後會續創新高,壞的則吾不欲觀之矣。

科網股調整不止見於中美,於歐洲亦然,例子是不少港人都聽過甚至用過的網購平台ASOS。

ASOS於2000年在英國成立,名字取自「如熒幕所見」(As Seen on Screen)的意思,一開始是銷售一些名人用過的二手產品,慢慢轉型為銷售衣履服飾,許多港人熟悉的牌子都能在上面找到。ASOS原本只是做本土生意,後來發現海外訂單愈來愈多,高檔的英國貨原來極受歡迎,互聯網原就是把世界距離拉近。

十多年後,ASOS已變成一家客戶達2000萬、年收入近25億(英鎊.下同)的網購平台。其股價從2003年的4便士起步,上升至2014年的75鎊,升幅近1900倍,即使放諸全球也不多見。

實體店漸掌握網購策略

但網購粗獷式的增長,始終會有放慢的一天。ASOS於去年11月大幅下調全年收入增長指引,從原先的20%至25%,下降到15%。原因是英國脫歐在即,前景不明朗讓消費者暫緩消費。深層次一點的是,經過多年競賽後,實體店已開始懂得玩網購遊戲,美國的Walmart和Target固然玩得不錯,英國的馬莎也學習得很快,都為網店帶來壓力。網店和實體店相互競爭下,消費者最為高興,最好每年多幾個「雙十一」、Black Friday。

但這些都不是ASOS股價大跌的底因,真正原因其實是生意模式錯誤。過去兩年中美網購的經驗已說明,代售的3P模式,要勝過自家販賣的1P模式,因為前者不用費時作存貨管理也。

庫存是零售商的最大天敵,因為只要預判失誤,隨時便要割價傾銷,並會積壓資金。相反,代售平台只要人流夠旺,品牌多多佣金也願意付。

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標籤: #政經分析#

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