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2018年12月31日 黃昊

虛擬股東大會利弊與區塊鏈應用

傳統公司法意義上的股東大會,須在一個物理性實體空間召開,但隨着通訊科技和網絡技術進步,如今透過新技術可在網上虛擬空間進行。

這個虛擬股東大會(Virtual Shareholder Meetings,簡稱VSM)發展趨勢,目前方興未艾。究竟上市公司採用VSM有什麼利弊及對小投資者有何影響,實在值得留意和討論。

早在2000年,美國特拉華州(Delaware)修改其《普通公司法》,允許企業通過電子通訊技術在網上舉行會議,亦即容許上市公司線上舉行虛擬股東大會。隨後,其他一些州也相繼仿效。經過十多年的醞釀,尤其最近幾年發展步伐轉快,使其成為股東在公司治理中「發聲」的新平台。

傳統形式出席率低

傳統的股東周年大會出席率較低,機構投資者亦非經常參與;有不少散戶甚至認為,選舉結果通常在會前已成定局,所以並不踴躍參加。即使會議有若干的出席率,但是否能夠代表廣大投資者,亦相當值得商榷。

此外,各上市公司舉辦股東大會,往往集中在某一段時日舉行,出現「撞期」,加上若干股東或是海外持股者未能出席。在金融研究中發現,當股東以投票和其他方式參與公司決策時,可提高企業營運效率,故如何藉提升參與率優化管治,是一個很值得討論的問題。

另一方面,當公司租用場地召開股東大會時,有些不受歡迎人士或在會場內外作出滋擾,例如一些環保激進分子進行抗議等,都有可能損及企業形象。所以要提高股東大會的參與度,同時又欲減輕公司的物理性和非物理性成本,殊不簡單。

目前,美國和歐洲多國的上市公司,都有透過虛擬或「混合會議」(Hybrid meeting)進行股東大會。所謂混合會議,是指除了實體會議,須再加入線上會議直播及投票。上文提到,美國特拉華州修改其《普通公司法》,容許舉行虛擬股東大會,基於很多上市公司都是在該州註冊,除此之外還有過半數的州都通過類似法律,這意味着在美國的大部分公司,如果願意,股東大會就能夠以VSM形式舉行。

(節錄)

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標籤: #政經分析#

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