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2018年12月25日 譚新強

年尾檢討︰我是否稱職的Public Intellectual?

祝賀各位讀者聖誕快樂!差點搞錯周二休假停刊一天,中午才知道《信報》仝人那麼勤力,平安夜仍上班。又到年尾,本應休息一下,不想討論令人厭煩的美國總統特朗普,但他實在太瘋狂,突然從敍利亞完全撤軍,國防部長馬蒂斯極度不滿,唯有選擇辭職。俄羅斯總統普京在記招上表示歡迎美國退出敍利亞,但指出美軍說了多年,仍未撤出阿富汗。翌日,特朗普就宣布撤出一半阿富汗的駐軍,他的行徑實在令人懷疑。

美國政府更因墨西哥圍牆撥款的爭議而partial shutdown部分關門,連中美貿易談判都可能受影響,因「貿易專員」辦公室屬暫時關門的一部分,除首長級外,其他員工被furlough暫停發工資,停工回家。特朗普認為今次背水一戰,因為美墨圍牆(The Wall)是他最iconic的一個選舉承諾,如今次不成功,明年1月眾議院易手後,不可能再有第二次機會。不知道這場對峙將持續多久,影響肯定比今年上兩次shutdown大,是近日美股暴跌的其中一個因素。

來年須關注美滙走勢

很多人尤其特朗普,都把美股大跌市的責任歸咎於聯儲局。一如我所料,據聞他曾多番考慮炒掉鮑威爾,但暫時尚好,他承認可能沒有這個權力。正如我在上周另一文章指出過,就算不炒也可令鮑威爾的生活變為living hell,逼他請辭。

很多朋友問我怎樣看明年,要擔心的東西似乎很多︰美國經濟放緩,中國經濟冷卻得更快,中美在貿易和科技等領域的鬥爭加劇等,不勝枚舉。

總結下來,最值得大家關注的就是美滙指數DXY,近期徘徊在96.5至97的狹窄區間。如因英國出現無協議脫歐,DXY短期或將大升至100或以上,如ECB始終無法加息,甚至乎要重啟QE,DXY亦會長期走強。如美元太強,不利包括中國在內的EM(新興市場),人民幣肯定將面對極大貶值和資金外流壓力,A股和港股也肯定好不了。我估計,倘明年人民幣不幸跌至7.2至7.3兌一美元,國內和香港經濟將面臨極大考驗。

但如美元「聽話」,按大摩和其他分析師的預測,隨着明年即將停止加息,甚至停止QT,DXY或將在短期內見頂,然後逐步回落。這個場景是對EM,包括中國在內最有利的。只要人民幣穩定或最好稍為走強,就能繼續吸引外資來買債券和股票,到時A股和港股就有機會逐步反彈造好,債券亦然。

(節錄)

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標籤: #政經分析#

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