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2018年8月1日 郝承林

Amazon屢創新高的秘密

全球第二大市值企業亞馬遜(Amazon),上周五公布第二季業績,收入增長28%,至318億元(美元.下同),盈利上升12倍,至25億元,開市後股價曾上升4%。亞馬遜過去一年股價上升近倍,背後原因到底是什麼?是網購業務進入收成期?雲端系統AWS發展迅速?還是智慧音箱Echo太好賣?上述的都有關係,但都不是關鍵因素。亞馬遜長升長有的秘密,其實是較少人談及的第三方網購。

3P網購如肥肉 增長力超零售

AWS收入增長近五成,佔集團整體收入不過約15%,雖然佔比這麼小,卻是盈利主要貢獻者,約16億元,佔經營溢利近六成。雲端業務佔盈利比例這麼高,為何還說它不是上升主因?因為AWS去年同期佔經營溢利比重更高,達130%(即其他業務虧錢)。亞馬遜今季賺錢最多者,其實是北美(零售)業務,達18億元,按年增長近4倍。

北美業務為何盈利急升?可能是去年第三季收購生鮮超市Whole Foods Market,是在20個城市推出兩小時送貨服務,也可能是Prime會員服務加價。但除了後者,其他的都可能是增加收入而非盈利。

網購可分1P和3P兩大種類,前者是亞馬遜賣給你,後者是品牌在亞馬遜網站上賣給你。對消費者可能沒大差異,對亞馬遜卻是不賺錢和賺大錢的分別。

過去20年亞馬遜的1P業務,生意是愈做愈大,惟不太賺錢,因為做100元的生意,利錢可能只有5元,並要作庫存管理,以及不斷投資物流和倉儲。賺到的錢,不一會兒便又要再投回去了。3P業務卻是品牌賣給你。在財務報表上看,可能只有5元,卻是真金白銀的利潤,幾乎沒有額外開支。3P亞馬遜不用買貨,資金不用壓死,財務調動靈活了不少。而且現在倉儲和物流投資全都有品牌買單,確定新需求後才投資,而不是往昔般先投資,再等訂單來。

第二季1P業務收入達270億元,按年上升14%。3P業務只97億元(背後達成的交易卻可能達四五百億元),增長卻近四成。對亞馬遜而言,即使有天零售業務不再增長也冇所謂,只要全美國的網購都在阿媽身上完成便可以了。3P逐漸取代1P,利潤就會不斷上升,翻四五倍也毫不出奇。

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標籤: #政經分析#

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