|
熱門:

2017年8月9日 郝承林

也說灰犀牛

中央金融工作會議後,「灰犀牛」一詞不脛而走。黑天鵝指的,是人們不察覺,但爆發時卻會引起軒然大波的風險。灰犀牛說的,卻是每天都在人們面前出現,但久而久之,卻令人熟悉而視若無睹的巨大危險。對內地經濟而言,說的當然是房地產泡沫、影子銀行、地方債,以及理財產品。

2008年,內地出口增長之路走到盡頭,又遇上金融海嘯,於是政府便及時推出4萬億元人民幣的 救市計劃。時機準確,功效顯著。但任何藥物,病癒後便不宜再服,否則便會生出新的毛病。

貨幣過度供應惹禍

寬鬆貨幣政策,並沒隨危機過去而止,反而成常態。印鈔機不斷開動,結果便產生了資產泡沫。過去10年,廣義新增貸款(M2),以GDP兩倍速度增加。內地房價該漲這麼多嗎?不該。會不會漲?百分百會漲。

資產泡沫只是貨幣過度供應的表象之一,其餘的企業高槓桿、地方債、影子銀行等,也全皆由此而來。內地GDP對比負債比率,也從十年前的約80%,升至現在的近200%。

印銀紙帶來的經濟增長,副作用除資產泡沫外,便是高通脹。2011年時,內地通脹曾一度高達6.5%,幸好科技發展,網購出現,使通脹慢慢回落。

資產泡沫玩得愉快時,人人都不覺負債是問題。但若資產不再升反而下降,企業從資金充沛,變為資不抵債,這張單最後到底由誰來埋?

(節錄)

全文 

標籤: #政經分析#

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。