環球投資市場近日十分多消息，特別是亞洲區內就不斷有新轉變出現，好像日本央行為了抗通縮及刺激經濟，在10月底加碼推行量寬；中國人民銀行剛在11月中下旬就意外減息，以幫助企業緩解借貸壓力，這些消息似乎為股市帶來正面刺激。同時年尾將近，筆者身邊有不少朋友亦打算趁年底檢討強積金表現，甚至考慮是否要轉換強積金計劃以至受託人，卻未必對轉換受託人期間的「投資真空期」當中涉及的風險及代價有清晰理解。今期就為大家說明一下「投資空檔期風險」(out-of-market risk)的概念。
轉會宜審慎 留意風險
我們常說成員在計劃轉換受託人時，應從多角度出發，好像受託人的服務質素，新受託人提供基金選擇是否適合自己，最重要的是決策要配合個人長線投資目標及風險承受能力。其實轉會的時機也是一個不可忽略的考慮因素，因為成員決定在什麼時候轉會，當時不同的市場情況，亦會為成員帶來不同程度的投資空檔期風險。
「投資空檔期風險」是由於資金離開投資市場一段時間，所造成的潛在投資回報損失。簡單而言，成員在轉換受託人時，因為需要將於舊受託人的基金單位賣出套現，再將資金轉帳到新受託人，並且再要待款項確認收妥後，才會於新計劃中買入基金，這個過程一般需時幾星期處理。即是說，基金單位被出售後但又未於新計劃作投資前，資金便會離開了市場，出現「投資空檔期」。
舉例來說，恒指在2013年12月31日收報23306，在2014年11月25日收報23844，即年初至11月25日升幅有538點，或約2.31%。可是若錯過了3月24日至4月11日升幅最為凌厲的三周，將會失去1567點升幅。換言之，將會變為錄得4.72%虧損。從以上可見，成員絕不應輕視幾個星期的投資空檔期，因為這可以為回報帶來很重大的影響。
投資空檔期波幅難料
故此，成員轉會時一定要顧及投資空檔期可能會帶來的影響，暫時離場所損失的投資機會，是成員所要付出的代價。當投資市場正充斥着眾多不同消息，市場波動性較大時，投資空檔期的風險則更難預測；而當市場正朝着利好的方向發展時，投資空檔期所犧牲的潛在回報就更高。
選取市場波動性較低的時候轉換強積金計劃或受託人是更好的做法，然而，成員亦需要明白捕捉市場時機是極為困難，而且強積金投資組合多數橫跨不同資產類別，處於不同的走勢及波動周期，不能一概而論。更實際的做法是避免空檔期在非預料的情況下延長。例如，在提交表格予受託人安排轉會時，謹記要填妥表格及提供正確的簽名樣式等，否則會延長空檔期。
總括而言，成員在決定是否轉換受託人及資產配置時，應從長線強積金投資目標出發，並衡量個人可承受多少風險。
陳宇昕
