油巿大淡友高盛再度調高原油目標價至45美元，再次加強巿場對後巿高升的憧憬，尤其近月先後發生加拿大山火影響油砂田開採，利比亞和尼日利亞的戰火使當地產油能力大降，及委內瑞拉因油價低迷危及當地政經生態，削弱該國產油量，導致短期原油供應或出現較大規模的收縮，形成短期的不足，刺激油價上行。
加拿大全面復產需時
雖然上述事件仍在發展，惟關鍵是受戰火波及的產油設備能否迅即復產，及山林大火熄滅後，油砂田及相關設備能否如常運作。基於加拿大政府早前已安排受災居民和生產人員撤離火場，又據聞多家油公司已安排工作人員逃離尼日利亞等，按往昔經驗，上述暫停項目或需數月才能全面復產，所以筆者估計，季內環球產油預期下降，為油價提供有力支持。
油輪海上儲油適時沽
除短期事故外，美國產油設備運作數目持續縮減，上周僅餘318台。雖然科技等因素提升了產能，惟現時的運作量不及高峰時的四分之一，使巿場相信北美油產量終會下降，有助加速油巿的供需再平衡，故引發不少資金押注油價步步高升。
按交易所上周五的紀錄，兩石油期貨、期權淨長倉為近年高水平的逾25萬手；在環球油庫使用比率近乎滿倉的同時，據聞有不少資金正利用滿載的油輪停泊於中東海灣、荷蘭港口或馬六甲海峽等海域，組成龐大的海上儲油庫。環球似有儲油待沽的共識，無視供過於求的境況，並為油巿提供多一分助力。
需求或不如預期疲軟
至於需求方面，則見中國、印度兩國在首季仍有增加原油進口量。印度4月份進口量按年升逾15%，可見兩大國仍有機會擴展油儲量，消化剩餘的供應。加上在油價低迷的環境下，汽油消費和化工產業的需求也似有增長，尤其中國、美國汽車產銷量續升，原油需求或不如預期般疲軟。
最後，美國聯儲局加息預期確有升溫，現時加息預期約三至四成，遠高於月初的不足10%，並引致美滙指數回漲至95水平，對商品價格構成壓力。但考慮到聯儲局在之前數次會議多番強調關注環球經濟境況，會議紀要內也顯示仍有不少委員反對加息，且美國通脹預期也不是遠高於2%的目標，相信聯儲局仍有不少空間對前景進行評估，不用急進的在6月會議決定加息。因此，估計美滙對油價構成的壓力有限，油價仍有力沿上升軌上行，突破50美元大關，甚至攻克去年10月高位約52美元。
馮時裕
