踏入第四季，投資市場亦來了一個「華麗轉身」，投資者彷彿突然忘記一眾負面因素，或許是因為中國正在享受黃金周假期，但更重要的相信是投資市場表現回勇──恒指踏入10月份大升固然值得高興，美國標普500指數亦連升5日錄得今年最長升市期，連帶外幣及商品表現亦偏強，反映投資氣氛全面改善。投資者或許感到有點苦盡甘來的味道，因為市況經歷過慘淡的第三季後終於見到有點起色，惟筆者相信投資者若要得「金」，或許不能坐着等候市況改善，需要積極「轉身」迎接新挑戰。
股市氣氛回穩
市場在第三季受多方面負面因素夾擊，新興市場引發的商品危機固然重要，而內地經濟疲軟更是重點，中國工業利潤連續第三個月收縮後，MSCI全球指數亦借勢跌至兩年來低位，而指數從5月見高位後已下跌約14%。但投資市場往往出現物極必反的情況，內地公布的官方製造業數據反映中國企業信心回穩，加上當局支持汽車和房地產產業後，全球股市亦在踏入第四季迎來反彈。
中國連番出手
內地在9月份未有再減息及降準，但卻在其他範疇連番出手，內地宣布減半小型車的銷售稅至5%，同時也是5年來第一次調降首購房者的首期至25%。中國房屋價格於近幾個月反彈，儘管交易量低。然而，房地產開發業者再度購買土地，如果能夠持續的話，應該對市場有利。汽車業及房地產是兩大關鍵但疲軟的產業，故內地的措施料將有助重拾增長，但我們看來需要見到更為進取的刺激增長政策，才有望延續內地股市的反彈。筆者預期，年內減息及降準看來是無可避免，而早前印度的經驗反映，大幅減息反為利好國內股市及貨幣，或許可供內地參考。
第三季盈利成焦點
美國和歐羅區第三季盈利預測在近幾個月已下調，主要歸因於能源產業。但從另一個角度來看，卻提高企業發出盈喜的機會，就像是今年第二季的情況。股市雖然渡過慘淡的第二季，但筆者仍然看好股市前景，相信目前的弱勢主要因為多項短期因素而成，比較像是周期中的調整，而不是轉勢的開始，投資者亦可留意股市估值和盈利前景作為入市的參考，持續的央行刺激措施和季節性因素亦可能會提供另一個助力。
投資者往往希望低位入市，但市況何時是低位只有過後才知道，目前的第四季卻是傳統利好投資特別是股市的季度。投資者或許亦是時候作出「轉身」，對於早前等候入市的，現在市場充斥着「平貨」，而已經入市的亦是因應估值及盈利前景調整組合的合適時間。
梁振輝
