在香港的基金投資市場，經證監會認可的基金有接近兩千隻，如何在眾多的基金中選出會賺錢的基金呢？有人會建議用台大財金系的邱顯比教授所提出的「4433法則」。所謂「4433法則」，就是將同一類別基金的往績拿來做比較，當一隻基金的1年回報率可以排在整個類別的前四分之一，而2年、3年及5年的回報率也排在前四分之一，同時，近6個月的回報率排在前三分之一，近3個月的回報率亦排在前三分之一，便符合「4433法則」。
只考慮回報沒考慮風險
「4433法則」背後的用意是，當一隻基金的短、中、長期表現與同類基金相比，都可以維持在前25%及前33%的話，表示基金的表現比較良好及穩定，未來繼續創造理想回報的機會較高。但這個方法的潛在弱點是只考慮回報而沒有考慮風險因素，而且只計算5年及以下的數據，當未來的市況和過去5年有較大差別時，便會產生問題。
例如現在用此法則選基金，因過去5年沒有大跌市，會容易選到一些用高風險獲取高回報的基金，而當下一次大跌市來臨時，這類基金往往跌得最多。又例如在2008至2009年大跌市後用這個法則選基金，會容易選到一些抗跌力非常強，但在升市時表現卻差強人意的基金，這樣便會錯過之後的大升市。
長短期表現也要留意
另外兩個較多人用的方法就是參考晨星（Morningstar）的星號評級及理柏（Lipper）的基金評級。晨星主要是用3年、5年及10年的風險調整後回報，會考慮到基金每月表現的變化，並且特別強調下跌變幅。星號評級會嘉許表現一貫的基金，並減低因強勁短期表現而掩蓋基金固有風險的可能性。
而理柏的評級亦是用3年、5年及10年的數據，並有4類評分，包括總回報、穩定回報、保本能力及費用，好處是投資者可單獨或混合使用各類評分，找出適合自己投資目標的基金。但這兩種方法亦有另一潛在問題，就是沒有考慮3年以下的較短期表現，如果基金近期表現走樣的話，會反映得較慢。
其實要避開以上的問題，比較好的做法是用之前提及過的趨勢追蹤法，先選定當下最適合投資的市場，然後才用以上的方法選取這些市場中最好的基金，當趨勢轉變時，重複以上步驟，這樣便可避免選錯了「過去的明星」。
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筆者網誌: http://fundinvesting.net
陳耀輝
